7月20日，据第一财经等媒体报道，雀巢考虑出售在中国的瓶装水业务。两天前，雀巢出售银鹭也有了新进展，有消息称，康师傅、华润啤酒将参与竞购。

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围绕着银鹭出售和潜在收购方的消息，雀巢中国区相关负责人对时代财经表示不予置评。而对于是否有意出售瓶装水业务，雀巢表示，在华水业务与全球水业务的新战略方向一致，公司已经开始为在华水业务的未来探索最佳解决方案，包括潜在的出售。

今年4月，雀巢才放出为银鹭寻找收购方的消息，3个月后，雀巢又表示有意出售瓶装水业务，不断“卖卖卖”背后，这家跨国食品巨头在打什么算盘?

谁是银鹭潜在接盘方?

目前，银鹭主要有三大业务，分别是八宝粥、花生牛奶和后来由雀巢引入的即饮咖啡。根据官方数据，2019年银鹭业务的销售额大约为7亿瑞士法郎。雀巢准备出售的是花生牛奶和八宝粥业务约占银鹭整体业务的三分之二。

2011年，雀巢先是以15亿元(人民币，下同)收购厦门银鹭食品集团60%股份。此后，雀巢对银鹭进行了两次增持，并在2018年完成了对银鹭的100%控股。

雀巢助力下，银鹭一度发展迅速。根据官方数据，2013年银鹭销售额达到111亿元。但两年后，银鹭业绩出现下滑，2015年开始，银鹭屡次在雀巢年报中被点名，甚至投资机构要求卖出。2016年，雀巢的销售额为894.7亿瑞士法郎(约合6600亿元)，有机销售额仅增长3.2%，低于2015年的4.2%，未能达到分析师预期。其中，银鹭的业绩更是经历了两位数下滑，拖累了雀巢整体表现。

今年4月，雀巢在一季度财报中表示，决定对在华银鹭花生牛奶和银鹭罐装八宝粥业务进行战略性审视，包括出售的可能，目的是确保银鹭业务的长期增长和成功，而目前由银鹭灌装分销且增势良好的即饮咖啡业务将保留。

几个月以来，关于银鹭的接盘方传闻不在少数，从娃哈哈、达利食品、统一再到康师傅和华润啤酒，银鹭的下家一直悬而未定。

今年3月，彭博社引述知情人士消息称，雀巢聘请摩根大通帮助处理其中国子公司银鹭食品集团出售事宜，出售金额可能达到约10亿美元(约合69.71亿元)。此外，还有报道称雀巢正在接触潜在的买家，包括娃哈哈、达利食品、统一等。不过娃哈哈很快否认了这一消息。

7月20日，康师傅方面告诉时代财经，公司内部并未有参与收购银鹭的消息。华润怡宝相关人士也对时代财经表示，从未听说过此事。截至时代财经发稿，华润啤酒方面并未回复时代财经的采访，但据北京商报报道，华润啤酒相关人士称目前为止上市公司并没有参与此项目。

对于上述传言中潜在接盘方，战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊对时代财经分析称，康师傅更有可能收购银鹭。“康师傅目前还没有在植物蛋白领域布局，收购银鹭后可以获得其相关产能和全国渠道网络，能够与其他板块形成互补。”

除了康师傅与华润啤酒外，银鹭原创始团队也被指为潜在下家。

7月20日，自媒体“快消”报道，银鹭创始人蔡学彦和陈清渊为首的团队将花费40至45亿元回购银鹭。同时，银鹭团队还通知老银鹭的经销商出售蔡学彦旗下山图酒业的山图酒。

天眼查显示，山图酒业股份有限公司，由银鹭创始人蔡学彦创立，占股17.15%。山图酒业的主营业务为进口葡萄酒，产品均来自法国。在将银鹭转卖给雀巢完成套现后，2016年，蔡学彦联合陈火那、陈场等银鹭食品的创始股东成立了山图酒业。

对于山图酒业是否有计划收购银鹭等事宜，7月20日，对于时代财经致电山图酒业官网电话，但对方称并不了解此事。

水业务“单腿走路”

除银鹭外，雀巢在中国的瓶装水业务也同样面临增长困境。这部分业务包括进口水和本地化生产水两大板块，前者包括定位高端的巴黎水、圣培露、普娜等进口水，后者则以优活、获特满和云南山泉三个中低端品牌为主，工厂分别位于上海、天津和昆明。

英敏特统计数据显示，雀巢目前为全球排名第一的瓶装水公司，其在高端水方面有一系列产品矩阵。

但在中低端市场，相比于国内其它品牌，雀巢市场份额很小。AC尼尔森数据显示，农夫山泉、华润、景田、康师傅、可口可乐和娃哈哈六大品牌占据了中国瓶装水超过80%的市场份额，雀巢中国水业务的市场占比有限。

除中国市场外，雀巢总体饮用水业务也不容乐观。2019年财报显示，雀巢饮用水业务仅同比增长0.2%，大众化产品收入呈现下降趋势。

7月20日，中国副食流通协会饮品分会执行会长、全食展组委会主席王海宁在接受时代财经采访表示，中低端瓶装水对雀巢来说并非核心业务，出于战略调整，雀巢大概率会整体出售并彻底剥离这一业务。目前高端水已成为发展趋势，未来雀巢可能会在高端水品类中加强布局。

“中低端水已经是一个红海市场，在工厂生产和水源地扩张等方面投入大，利润率又低，而雀巢的这类产品在国内又始终不温不火，此时选择切割这一业务也是意料之中。”7月21日，饮料行业专家、泮塘马蹄爽品牌营销顾问陈玮告诉时代财经。

关于出售在华水业务，雀巢已明确表示不包含高端水，而本地化品牌优活和云南山泉则可能会被出售。这也意味着，雀巢此后在中国的水业务将“单腿走路”。

“卖卖卖”背后的算盘

将银鹭和瓶装水相继摆上货架，对于近年来不断卖卖卖的雀巢来说，也并不让人感到意外。

雀巢现任CEO马克·施奈德(Mark Schneider)上任以来，雀巢一直在剥离非核心业务和盈利有限的业务。

2018年1月，雀巢以28亿美元(约合196亿元)的交易金额将美国糖果业务出售给费列罗;2019年5月，雀巢以约103亿瑞士法郎(约合698亿元)的价格出售了皮肤健康部门，在此之前，雀还巢以15.5亿美元(约合108亿元)的价格卖掉了嘉宝人寿保险业务(Gerber Life);去年12月，雀巢又以40亿美元(约合280亿元)的价格向Froneri出售美国冰淇淋业务。

迄今为止，雀巢在马克·施奈德的领导下已经进行了超过20次资产“瘦身”，为旗下价值超过1000亿元的业务找到了下家。

整体来看，不断“卖卖卖”之后，雀巢的业绩也有所起色。

2019年，雀巢净营业收入达到926亿瑞士法郎，折合人民币约6619.6亿元，有机增长为3.5%，实际内部增长2.9%，为过去六年的最高水平。雀巢大中华区的销售收入为69.13亿瑞士法郎，折合人民币约481.21亿元，同比增长1.48%。

“瘦身”的收效不仅体现在财务报表上，雀巢在资本市场的表现也相当稳健。自马克·施耐出任CEO的三年来，雀巢股价上涨近50%，市值增长超过800亿美元。

但从目前来看，雀巢部分核心业务仍然面临着较大挑战。

在中国市场，除瓶装水业务和银鹭外，2019年，由于雀巢惠氏S-26系列奶粉销量下滑，雀巢中国市场婴幼儿营养品销量增长放缓。同时，雀巢全球糖果业务的第二大品牌徐福记也因业绩不佳，传出待售消息。

在饮用水板块，尽管拥有圣培露、巴黎气泡水等近50多个品牌，雀巢的增长依然低迷——2019年的有机增长率仅为0.7%，是各大业务中增长幅度最小的板块。

最新的消息是，2020年，雀巢将重整饮用水业务。今年6月，雀巢发布新战略称，将强化对标志性国际品牌、领先的高端矿泉水品牌的关注，并投资差异化的健康产品。在中国市场，雀巢也表示将引进更多像巴黎水和圣培露类似的高端进口水新品。

转战高端水不意味着雀巢的调整将一帆风顺。

7月20日，长期在国内瓶装水供应链工作的刘文斌在接受时代财经采访表示，高端水已经成为增速较快的品类，达能的依云、雀巢的巴黎水的确已经占有一定的市场份额。

但他也指出，5元甚至10元以上的高端水在国内的销量并不算高，市场主流依然以2至3元的中低端产品为主。同时，高端水的消费场景大多集中在会议中心、高级酒店和高端餐饮等场所，铺货和营销费用相比中低端水要高不少。

除此之外，在中国市场，高端水的赛道也已经变得拥挤——法国食品巨头达能在近日出售掉旗下低端水品牌益力后要表示加码高端水，其依靠旗下高端水品牌依云和一直和雀巢的巴黎水“针锋相对”;中粮可口可乐在近两年也陆续推出冰川水、深层水、火山岩过滤水等高端水;红牛在中国的运营方华彬集团则引入了挪威天然矿泉水品牌VOSS……