借着时代发展的东风及资本的加持，李革带领着药明康德(603259.SH、02359.HK)实现了“质的飞跃”。

截至今年1月7日，药明康德A股市值超3200亿元人民币，H股市值突破3400亿港元，其分拆在港股上市的药明生物与药明巨诺市值之也有近4000亿港元。李革的“药明系”医药资本版图市值达到6000亿规模。

成立于2000年的药明康德，深耕医疗服务行业多年，2021年其营业收入预计将突破200亿元，十年增近7倍，稳居中国CXO(医药外包)行业第一把交椅。

长江商报记者注意到，作为服务于B端的企业，药明康德的护城河主要来自于其技术壁垒。在2020年全球生物医药产业发明专利排行榜中，药明康德以165件专利排名第47，在全球CRO及CDMO公司中排名第三位。目前，药明康德承载着来自全球30多个国家的4100多家活跃客户伙伴的研发创新项目，全球业务版图不断扩张。

“一体化”协同效应凸显营收创新高

作为创新药背后的“卖水人”，CXO公司的营收主要来源于国内外制药巨头的研发支出。因此，业绩也是CXO公司业务能力与核心价值的直接体现。

财报显示，2014-2020年，药明康德营收保持连续增长。尽管受疫情影响，公司2020年仍实现收入165.35亿元，其中，境外收入123.90亿元占75.03%，境内收入41.23亿元占24.97%。数据显示，2020年药明康德新增客户超1300家，截至2020年年底，公司前十大客户保留率达100%。

2021年前三季度，药明康德实现营收165.21亿元，同比增长39.84%，实现归属于上市公司股东的净利润35.62亿元，同比增长50.41%;其中第三季度单季营收同比增长30.58%至59.85亿元，创上市以来单季度营收新高。

长江商报记者注意到，营收与利润双增的背后，是药明康德引以为傲的“一体化、端到端”的新药研发服务平台。目前，全球大多数医药研发服务公司集中于新药研发的某一阶段，药明康德则以全产业链平台的形式向全球制药企业提供各类新药的研发、生产及配套服务，主营业务涵盖CRO、化学药物CDMO/CMO、细胞和基因治疗CDMO/CMO等领域。

2011年，药明康德营业收入只有26亿元，2021年其营业收入预计将突破200亿元，年化增长率在34%左右，十年营收增长近7倍。

值得一提的是，为了向客户提供更好的服务，药明康德从2021年三季度开始对业务板块的组织架构进行调整，将公司端到端一体化的服务能力整合到新的三大业务板块当中，包括化学业务板块，生物学业务板块和测试业务板块。再加上细胞及基因疗法CTDMO和国内新药研发服务部，目前药明康德拥有五大业务板块。

“一体化、端到端”带来的协同效应显而易见，以前端CRO服务起家的药明康德，2021年前三季度CDMO服务收入已达56.34亿元，同比增长51.9%。

研发投入方面，药明康德2021年前三季度研发费用为6.44亿元，同比增长35.58%。报告期内，公司CDMO项目已有47个步入临床Ⅲ期试验阶段，235个步入临床Ⅱ期，1229个步入临床Ⅰ期。

截至2021年前三季度，药明康德完成超过200个CRO临床试验，包括14个临床申请获批和5个上市申报。国内新药方面，公司目前拥有临床试验项目88个，其中1个进入临床Ⅲ期试验，14个进入临床Ⅱ期试验。

完善全球业务版图业绩有望持续高增

资料显示，药明康德成立于2000年，2001年开始，药明康德便成为国内第一个开展化学药研发外包服务的公司，彼时共有48名员工，其中27名是博士，第一位客户便是制药巨头默克。

2004年以前，是公司发展的第一阶段，打通小分子一体化研发生产服务。2005年，药明康德正式开展生物分析服务，进入2005年-2013年“临床前测试+临床研究服务”的第二阶段，公司营业收入从2005年的2.4亿元增长到2013年的35.3亿元，其中在2008年收购美国的AppTec，英文名更名为WuXiApptec，这也是药明康德英文名的由来。

从2014年开始，药明康德进入第三个发展阶段，布局C>和CTDMO等新领域。2015年，药明康德从美股私有化退市后，拆成三家公司回国上市，分别为合全药业、药明生物、药明康德。

国内市场反响异常火热，合全药业一上市就成为新三板医药企业龙头，药明生物、药明康德很快就突破了千亿市值的大关。

那时，药明康德CEO李革就把投资视作实现生态圈布局的重要方式，“研发代工企业不能自己做新药生产，但可以投资新药。”从此，投资便开始提速。从2016年到2020年10月，药明康德的投资数量分别为6、10、7、8、6笔，年投资金额也不断攀升，目前已经超过3亿美元。

2021年，药明康德不断建能力、扩规模，完善全球化业务版图，收购英国OXGENE、瑞士库威基地;中国上海临港基地、无锡一体化制剂工艺开发和商业化生产基地投入运营，美国特拉华基地正在建设中。

创业、上市、投资、并购……李革因此也被誉为最懂资本市场的“医药大佬”。目前，李革的“药明系”已经在中国以及欧美等地设有27个运营基地和分支机构，为全球超过3000家客户提供小分子化学药的发现、研发及生产的全方位、一体化平台服务。

药明康德也成为全球医药研发领域少有的覆盖全产业链的新药研发服务平台以及中国最大的医药外包服务公司。2021年下半年，药明康德的股价更是一飞冲天，直接飙升了1000亿元，A股和H股的市值规模合计接近7500亿元，成了中国医药界当之无愧的龙头公司。

根据Frost&Sullivan(弗若斯特沙利文公司)的预测，2025年之前全球医药研发外包的年化复合增长率将为11.4%，而中国市场的年化复合增长率将为26.6%。同时，CXO行业的市场集中度有望提升，这将利好药明康德这样的行业龙头。

有业内人士分析认为，目前，药明康德立足两大核心业务(药物发现+CDMO业务)，积极布局细胞与基因治疗CDMO领域、创新业务DDSU、以及临床CRO领域等，展望未来5年至10年业绩将持续维持高速增长。

至此，李革想“让天下没有难做的药”的愿望似乎已经实现，只是那个“让天下没有难治的病”的愿望，目前来看，还尚在途中。(●长江商报记者张璐)