1.过去新股发行长期形成的“新股不败”现象，让投资者对注册制新股高价发行所带来的破发风险认识不足，尽管注册制新股发行出现了上市首日破发的现象，但投资者仍心存侥幸，认为自己中签的新股不会破发，还是选择踊跃打新，导致新股发行始终处于供不应求状态，新股发行价也因此而走高。

2.市值配售打新方式带来的负面影响。取消了23倍市盈率限制后，市值配售不再是投资者的福利，甚至会给投资者带来打新的风险，在全面注册制的市场环境里继续实行市值配售，让投资者没钱也可以打新，从而导致新股发行的虚假繁荣，并推动新股发行价格的走高。

3.询价制度没有体现市场化发行的原则。在经历了2020年某某新材的“三低”发行之后，管理层对新股询价制度进行了修改，从而引导询价机构报高价。毕竟报高价的机构可以参与网下配售，而报低价的却被淘汰出局。并且报高价的机构并不需要按自己的高报价认购新股，而是按最终确定的发行价来认购新股，这就让报高价的机构成为受益者。

4.保荐机构为了收取超额保荐费用而推高新股发行价格。注册制新股高价发行的现象，保荐机构是背后的策划者，高价发行新股的目的就是为了收取高额的保荐费用。

高发行价究竟对谁最有利?

高发行价对上市公司最有利，对大股东最有利，对原始股东最有利，因为高发行价可以让这些人可以融资更多的钱，让这些人的股份更加值钱，让他们的口袋肥起来了。