导语：国资再一次选择为步步高纾困。

作者丨勾勾

【资料图】

1月15日，步步高（002251.SZ）发布公告称，已与湘潭产投投资签署《股份转让协议》、《表决权放弃协议》。这意味着步步高的控制权将发生变更，落入国资之手。

在2022年12月份，我们曾经发过一篇《高负债模式失灵，步步高连锁走到崩盘边缘》，步步高因疫情客流减少、资金链紧张、多元化发展失利等内外部因素险些崩盘，当时曾有专业人士评论称：如果没有白衣骑士出手，步步高连锁很大概率倒闭。

如今，靴子果然落地，步步高即将易主国资，得以摆脱危局。

为何易主？

1995年，王填凑了5万元，在湖南湘潭创立了步步高的前身——湘潭市步步高食品公司。作为当地第一家超市，步步高的生意分外热闹。

彼时正值外资商超杀进中国，王填不仅照葫芦画瓢，还采取了农村包围城市的道路，在强者于大城市厮杀的时候，步步高凭借在小城市的驻扎站稳了脚跟，并从湖南向江西、广西、四川等外省一路扩张，成为“民营连锁超市第一股”。

然而时隔多年，曾经的辉煌已逐渐褪去。

2022年前三季度，步步高实现营业收入79.58亿元，同比下降24%；实现归属于上市公司股东的净利润1792.97万元，同比下降90.1%。截至2022年三季度末，该公司负债226.18亿元，负债率达74.65%。

2022年12月，步步高抛出大幅收缩市场的计划：超市业态自2022年四季度开始，通过关停并转从四川市场全面退出，江西市场大幅收缩至新余、萍乡、宜春三地（临近湖南的城市），湖南、广西两省也步关停并转低效亏损门店。

2023年1月15日晚间，步步高还发布2022年业绩预告称，预亏损13亿—19.5亿，同比下降606%—959%。

步步高走到今日之局面，既有外部原因，也有自身原因。这部分内容已在上篇文章《高负债模式失灵，步步高连锁走到崩盘边缘》中做过详细总结，此处仅作简单概述。

首先是外部原因。受疫情影响，实体零售行业承压大，业绩集体下滑。步步高作为区域性企业，门店扩张和外延并购是其收入的主要来源。疫情到来之后，门店经营必然受到影响；

其次是内部原因。步步高在发展过程中，利用房产反复进行抵押-贷款，导致资金链紧张，无法及时给供应商回款。

除了外部疫情影响，和企业多元化发展不利外，社区团购、生鲜电商等的崛起，也挤压了步步高这类传统商超的生存空间，近两年，整个行业发展都不理想，有的已被迫出局，有的不断谋求变革，而在步步高濒临出局之际，幸得“白衣骑士”及时出手相助。

营救始末

1月9日，步步高就披露公告称，控股股东正在筹划以股权转让和投票权委托的方式，让渡上市公司控制权。不出意外的话，接盘方将是湖南省内国资。

实际早在2022年6月，国有资本就曾出手相救，当时湖南兴湘集团、湖南麓谷发展集团两家国企与步步高签署流动性支持意向协议，向其提供流动性资金支持20亿元。此后，步步高还曾向兴湘集团借8.27亿元经营款，以湘潭的新天地购物中心等资产作为抵押。

彼时，步步高就被传出倒闭言论，不仅相继关闭20多家门店，而且被网友曝出货源严重不足的情况，可以想象其情况一度危急。在这种情况下，曾经看好步步高的腾讯、京东也相继减持步步高的股份，甚至不惜套现离场。

对濒临崩盘的步步高来说，资金入账就是救命良药。

幸而，国资再一次选择为步步高纾困。

该集团1月15日公告中称，将所持上市公司8639万股股份（占上市公司总股本的10%）以协议转让方式转让给湘潭产投投资，转让价款合计人民币超过5.179亿元，折合每股转让价格5.995元；步步高将放弃其剩余所持上市公司全部2.15亿股股份（占上市公司总股本的24.99%）对应的表决权。

站在国资的角度，步步高大本营在湘潭驻扎多年，肯定与当地经济有着相对密切的联系，另外，步步高作为较为成熟的传统零售企业，只要疫情政策放开，给予资金支持，情况一定会得以好转。或是基于此，当地政府并没有放弃，而是授意国资接盘。

有了国资背景，步步高未来不仅在资金方面高枕无忧，在资源端方面也会得到一定倾斜。另外在股价方面，步步高近一年从最高价12.52元跌至不到8元，而在1月15日公告发布后，股价就应声而涨。

不过值得思考的是，一旦有了国资背景，那么步步高未来或许会更加注重“稳”。

虽然疫情带来的“寒冬”已过，但是人们的消费习惯已然发生改变，各大商超纷纷布局商品性价比更高的仓储会员店和折扣店，未来商超想必是多种业态、多种模式的组合式发展，那么，解决了生存问题的步步高，能否在一定程度内进行内部革新，或向外发展新兴模式和业态，以谋求更好的发展？

不管怎样，这一年以来，关于步步高的传闻甚嚣尘上，如今，终于得到了一个好的消息。相信未来被赋予国资属性的步步高，一定能够向更好的方向发展。

而对于近两年艰难求生的其它商超“玩家”，在疫情政策放开后，应该也会在2023年开展新动作，谁能重振旗鼓，夺回领地，值得期待。