2022年3月11日，精品游戏研运商祖龙娱乐（9990.HK）发布2021年盈利警告，预计2021年经调整亏损净额介于约2.2亿元至2.4亿元。祖龙娱乐表示，经过2021年的调整与探索，依托强有力的技术优势、国际化拓展、研运一体架构的进一步提升及丰厚的多品类产品储备，未来集团势必会进入全新的企业发展及价值创造的轨道。

公开数据显示，近几年祖龙娱乐的研发投入始终保持增长。2020年，祖龙娱乐研发开支由2019年的人民币约3.9亿元上升至约5.4亿元；2021年上半年累计投入研发开支达到约3.4亿元。在行业寒冬之际，研发的持续投入证明祖龙娱乐有实力且有魄力去坚守精品化策略，这也可以看出管理层对公司长远发展的坚定信心。

祖龙娱乐同时发布公告称，公司将于2022年至2024年期间在国内及全球推出11款手游，涵盖MMORPG、SLG、女性向游戏、射击、策略卡牌及其他品类。

在近期的投资者沟通会上，祖龙娱乐管理层也表示，目前，公司的人才储备及团队建设等方面已逐渐满足当前业务发展需要，未来祖龙娱乐会持续优化并提升研发及发行团队的效率，维持研发等相关投入的稳定水平。

业内人士分析，研发费用增长短期内会影响利润水平，但是中长期来看有望进一步提升祖龙娱乐精品游戏优势与差异化水平。在监管趋严、版号收紧、存量市场竞争加剧等影响下，游戏产业发展逻辑回归内容本身，祖龙娱乐等强研发、精品游戏储备丰富的厂商契合大势方向，有望在本轮产业转型升级中受益，不仅能更好地抵御外部冲击，且能获得更大发展空间。

纵观外部环境，游戏行业加速出清、港股市场大幅跑输全球主要市场。尽管如此，祖龙娱乐还是在港股表现出一定的韧性。2021年5月，祖龙娱乐入选中信建投港股5月金股名单；2021年11月12日，祖龙娱乐获纳入MSCI中国小型股份指数，有望获得全球被动、主动型基金的增配，获得更多增量资金的流入。得益于以多品类、精品化和全球化为核心的“三位一体”公司战略布局的稳步推进，以及2022年有望迎来业绩集中释放等预期，祖龙娱乐2021年12月获国金证券、西南证券等多家机构给予“买入”评级。

目前，市场对祖龙娱龙的价值认同主要集中于三个维度：精品游戏储备丰富业绩等待爆发、强研发基因让“长板更长”，以及自发行体系成熟推动出海扩张再上台阶。

在产品上，今年1月，祖龙娱乐联合腾讯游戏、卡梅隆工作室、迪士尼共同官宣了一款基于虚幻引擎4开发的阿凡达手游《Avatar：Reckoning》，在海内外的玩家和粉丝群体引发了讨论的浪潮。不少网友直接在推特上称赞道：“毫无疑问，它很有潜力成为今年的年度最佳MMORPG。”同时，不少玩家评价虚幻引擎4打造的次世代画面，表示：“过场动画如同电影一般”。还有女性向游戏《以闪亮之名》在TapTap预约用户数已超127万，其与众多玩家共创“共颜计划”也吸引到了大量玩家的关注。

可以看出，祖龙娱乐在虚幻引擎等技术端的优势以及多品类的战略布局使得产品拥有了强劲的破圈渗透力。祖龙娱乐还在上海建立了辐射华东的研发中心，吸纳上海游戏产业高地辐射区域的游戏业高端人才，推动产品布局向年轻化、轻度化拓展，让研发端“长板更长”。强研发基因与多元品类优势互补，为祖龙娱乐游戏的成功提供了保障。

在如今国内游戏市场大变革的环境中，祖龙娱乐持续以研发与自发行为重点，虽然外部环境的挑战使得产品上线推迟，但是祖龙娱乐依旧在稳步推进各项业务。据祖龙娱乐昨日公布的产品储备显示，祖龙娱乐产品管线中还有涉及MMORPG、SLG、策略卡牌、SOC等众多品类的在研新游戏，且大部分都是面向全球市场。海外收入已成为公司重要的收入来源，自上市以来，占比已超过国内市场收入。同时，公司还吸引了具有丰富全球游戏发行经验的顶级人才和团队加入广州发行中心，加码自发行的推进。凭借在垂直领域的自研自发和研运一体的业务体系，祖龙娱乐的全球化也在持续推进。

值得关注的是，祖龙娱乐2021年内累计回购数目为287.1万股，其中12月就先后8次回购股份共115.7万股。业内人士表示，与公众投资者相比，公司管理层对公司自身合理价值和增长潜力的了解更为透彻，祖龙娱乐股票回购也是管理层对股价或公司前景信心提升的体现。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。