昨天看到搜狗官方发的财报新闻——是的，作为一家非上市公司，搜狗一直按上市公司的要求定时定期披露自己的财务数据。搜狗的标题起的非常喜气，《搜狗Q1营收11.2亿，人工智能助力移动搜索流量增长50%》，一片形势大好的景象，丝毫不顾及母公司搜狐的情面：搜狐昨天披露了自己第一季度的财报，第一季度搜狐营收为3.74亿美元，同比下滑8%，净亏损为6800万美元。无论是游戏、广告、还是视频，新闻业务，都出现了不同程度的下滑和亏损。搜狐的长期萎靡不振，让张朝阳之前说的“重返互联网舞台重心”的壮志雄心看上去有点像赌气之言。

外界媒体对于搜狗的评价非常好，毕竟是整个搜狐体系里唯一增长的。大家用了诸如”唯一亮点“、”核心驱动力“这样的词去赞美，但当我翻了翻搜狐公司财报并仔细研究后，发现搜狗真的并不如外界媒体报道的那样亮眼和顺利，谈不上困难重重，但至少挑战重重，下面我说说我的看法。

营收已到天花板

首先，财报已经说的清楚了，同比是增加了，但是同上个季度比，却是降低的。

搜狗公布的Q1营收11.2亿人民币，同比增长16%，但环比呢?

我们把数据拿出来看一下就知道了，2016年Q4季度搜狗的营收是11.7亿元，营收不但没有增长，反而降低了4%，再看看Q3的营收，Q3营收是11.1亿元，基本和今年持平。

这就暴露了一个非常严重的问题，搜狗的营收已经连续几个季度放缓，增长乏力!

这意味着搜狗现有的三级火箭模式营收能力已经触达了天花板，如果不能找到新的增长点来保持高增速的话，搜狗冲刺上市的难度就会变得很大，原因很简单，投资人不会去投资一个没有增长空间和想象力的公司，这甚至会对搜狗一直在意的估值问题产生影响。

因为搜狗的业务模型比较特殊，输入法+浏览器+搜索三级火箭模式，输入法国内坐拥头把交椅的位置，但变现却集中在广告营销和搜索这块，因为没有对应业务的成熟上市公司作为对比，我们按和搜狗营收数据差不多的公司去对比。

比如股价一路滑坡，市值已经腰斩。哦不，胸斩的猎豹，根据猎豹公布的Q4季度的数据，营收为1.83亿，16年总营收在45.65亿，这和搜狗16年的44亿的营收盘子来看，非常接近。

我们看到，前几年猎豹的收入增长势头非常好，即便是上市之后，依然保持了高增长，但猎豹的问题在于，去年遭到了Facebook的狙击，Facebook断掉了猎豹的广告推广渠道，导致它元气大伤，因此不得不转型。

搜狗比起猎豹来说更惨，因为海外还能复制，但搜狗的极大业务，从输入法到浏览器到搜索，基本上格局都已经定了，硬要在中间杀出一条血路，不是不行，成功概率太小了。

按王小川的性格和搜狗的雄心壮志，肯定不甘于”中国第一输入法公司“这个故事，原因在于，做工具太憋屈，也太难赚到钱了，上文说的猎豹就是一个典型的例子，搜狗的目标还是在搜索，我们看到，搜狗先是通过腾讯股东的关系拿下了微信的入口、又拉着腾讯投资知乎拿下知乎的入口，现在又折腾搜狗明医，弄小说、阅读，还搀和英文搜索、彩票搜索。可见，搜狗在搜狗搜索上投入精力最大，野心也最大。

搜狗对外讲的是移动时代差异化搜索的故事，王小川念念不忘在搜索，原因很简单，搜索是变现能力最强的，大家看百度搜索一年给百度贡献了多少收入就知道了。但搜狗的搜索做的怎么样呢?看财报就知道了。

这是搜狐搜索业务的营收，我们可以看到，Q1的收入是1420万美元，而上个季度Q4搜索业务的营收是1525万美元，相比而言Q1并没有上升，反而是下降了。

净利润呢?并没有说，不过毛利润大致可以推出来吧?其实在营收下降的情况下，搜索的成本反而上升了。我们可以看到在营收下降，成本增加的情况下， 很难说搜狗净利润会有多大的提升和长进。

数据增长可信，但也很可疑

还有一个不得不说的就是数据这块，我们看到搜狗官方出口的通稿中这样写道：

”到3月底，整体移动端搜索流量较上一年增长了26%，根据CTR的数据，搜狗搜索PC端、WAP端和APP端三个终端总覆盖人数人群比例高达32.8%，位居行业第二，搜狗搜索移动端月活跃用户达5.6亿，位居行业第二。

搜狗在移动端的渗透能力毫不奇怪：输入法差不多是每个手机用户都会用到，但到了搜索这块就很可疑了，搜狗搜索在移动端落地的能力其实很差，因为除了搜狗输入法之外，搜狗浏览器和搜狗搜索无论是日活还是下载量，都落后竞争对手不少，搜狗能在Q1阶段做到移动搜索的流量增长了将近1/3，肯定不是自身大爆发的结果——我的猜测是，应该是腾讯爸爸的流量扶持和自身移动端用户基数太低的结果导致的：从10增长到20还可以说自己增长了100%呢，但你从1亿增长到2亿看看?

腾讯在移动端拥有大量用户和流量，腾讯的QQ浏览器可以直接给搜狗搜索进行导流，事实上浏览器在腾讯内部的权重和比重还是挺高的，包括之前微信里用的就是QQ浏览器的内核，但事情正在起变化——几乎在同一天，微信宣布成立移动搜索事业部，正式宣布自己单干，这就掐断了搜狗潜在的合作空间和合作可能，诛心论一点，这可能是几个大Group之间的权力斗争。

但搜狗说自己月活跃用户5.6亿，行业第二，总覆盖人数比例高达32.8%，这个牛就吹的有点过了，应该说非常过，5.6亿什么概念?举个例子，QQ和微信的全球月活也不过8亿……

我的理解是搜狗纯粹是给自己造势和壮胆，为了证明自己移动端的渗透率和转型速度，毕竟三大业务从形态上说都已经很老了，如果移动端不给力，那基本上就没故事可讲了。

人工智能不是搜狗的一步好棋

在短暂试水硬件后，王小川宣布搜狗进军人工智能，听上去好像很符合趋势，毕竟大家都在做人工智能嘛，但其实仔细想想并不是那么回事，原因有两个方面，一是人工智能的投入大、周期长，不适合一般的公司;二是人工智能对于输入法等产品的帮助不大。

对于搜狗这样志在上市的公司来说，人工智能势必会极大的拖累其营收进而导致其不能上市/股价受挫，从而影响大盘，因此王小川现在把搜狗往人工智能这块引对于资本市场来说并不是一件什么好事;另外搜狗已经明确了将人工智能聚焦在语音识别上，所以这就可能有两个方向，一是做一个类似度秘这样的人工智能产品，另外就是去提高输入法的输入效率。

我觉得提高输入效率——比如说话然后语音识别快速输出这样的技术是有价值的，但如果要做一个类似度秘一样连接场景的产品，这样就把战线拉得太长了，且毫无意义。我观察到搜狗有这样的苗头，比如说去年搜狗也上了《一站到底》答题，但在我看来价值不大。

但如果只将人工智能聚焦在输入法上，又会出现一个比较尴尬的地方，用户体验是提升了，市场占有率是稳固了，但变现还是没办法快速增长，所以花大价钱折腾人工智能到底划不划算?从商业角度来说有没有意义?

我觉得王小川走了一步错棋。

总结

写这篇文章不是为了黑而黑，而是想把事实和真相告诉大家，公允的说，搜狗财报并不如外界所吹嘘的那样亮眼和神乎其神，但也没有出现较大的下浮和波动，属于稳定发挥的那种，就像以前念书时，班上总有一名不管试卷难还是简单，永远都考70，80分的学生那样，只不过这次搜狐的财报太难看(一直都很难看)，让搜狗脱颖而出，一下子吸引了大家的注意力罢了。

搜狗目前最迫切的是什么?新增长点。因为现在形势对搜狗很不利，搜狗的三级火箭套路，以前互为扶持，遇神杀神，所向披靡，但到了移动互联网时代，三级火箭都是传统业务，想象力不大，而搜狗现在营收又面临增长的天花板，突破不了，除了输入法制霸之外，搜索有百度和360，浏览器有360UC猎豹，现在好不容易说了一个人工智能的故事，又面临百度这样all in的选手，压力很大，所以搜狗现在是四面环敌的节奏，想必王小川内心也是很崩溃的。(来源：虎嗅网)