猎股记：

“中字头”正展开一轮估值收复牛市

黄智华（野鹤山人）

(相关资料图)

“五一”假期后两个交易日，市场结构有所分化，沪市主板相对较强，深证成指、创业板指偏弱。

证券部交易室中，陈姨近期仍继续反复参与文化传媒、网络游戏等品种操作，本周五，她抛了其中部分涨幅大而受压的品种。

陈姨看了报道说，有券商分析指出，AI发展改革传统行业，出版行业正从防守型走向进攻型。过去5年，出版行业以业绩稳定、分红比率高、资金储备多等著称，是防守品类，板块市盈率位于10-20倍区间。而随着AI发展带动传统业务改革，过往的数据积累和教育业务布局正在焕发新机。随着AI改革带来新业务增量，出版公司估值有望再上台阶。

野鹤山人对陈姨说，五一假期后，A股没有受外围太大影响，主要是银行、保险等“中字头”大蓝筹大涨支撑大盘，这体现出低估值A股成为资金避风港。5月5日，沪深两市成交额连续第21个交易日突破1万亿元。“中字头”这一轮或主要体现为价值回归的净值收复行情。破净、业绩增长、高派息，或仍是未来把握投资几大要点，仍是未来把握的主线。

另有券商研报提到，全年来看，海外经济增长动力不足，欧美银行业风险也存在进一步蔓延的风险，与海外主要经济体对比，今年中国经济将是为数不多提振全球预期的积极因素。从全球资金配置的角度看，中国经济基本面的反弹有望使得人民币资产的吸引力进一步提升，外资仍将成为A股增量资金的重要来源。

梁伯仍继续在生物医药股等品种反复操作，也参与了中字头等品种的操作。梁伯说，有分析指出，距离上次部分海外长线资金，在2022年3-4月离开中国资产，已经一年多，海外资本已经充分调整了资产配置。综合来看，北向资金或在5月之后再次涌入A股。

黎大叔继续持有银行股，也继续参与了券商股等品种的操作。黎大叔说，不少券商股一季业绩大增，令其动态市盈率大幅下降，目前部分股价甚至在净值之下。

近日，44家上市券商一季报业绩全部浮出水面，合计实现营收1377.02亿元，净利润449.99亿元。其中逾九成券商营收、净利润双双同比增加，25家净利润增幅在100%以上。根据券商一季报，今年一季度，券商业绩大幅回暖，主要受益于自营业务收益增长。

从多家券商发布的月度“金股”组合看，5月共有超过200只个股获得券商推荐，除计算机、电子、医药生物、电力设备等成长风格标的，不少“中字头”央企国企也获得了券商的青睐。对于后市配置，科技主线与低估值高分红的央企龙头成为不少券商的共识。

李生继续持有低估值的大银行股、城商行股票和保险股及部分央企股，另外还在部分文化传媒类品种上赚了一把。

李生说，近期央国企大蓝筹不少品种稳步上行，稳定性好。大金融板块近日大涨，保险、证券板块双双上攻，银行股也持续走强，千亿市值民生银行周四午后涨停，为2015年12月以来首次。农业银行、中国银行股价均逼近历史高点。年初至今，国有大行凭借其高股息、高分红的特点，获得了资金青睐，中小银行当中也杀出了一些“黑马”。业内人士预计，在“探索建立中国特色估值体系”的过程中，银行股面临估值重塑机遇。

有券商认为，银行股息率优势显著，配置价值凸显，对于险资、外资等追求高股息、高稳定度的机构投资者具有较强吸引力。市场预计2023年一季度按揭重定价一次性冲击后，息差将进入银行全行业逐步企稳、部分高弹性银行率先回升的新趋势。在更加明确的宏观经济大方向下，市场对银行的关注点将重回基本面这一主逻辑。

对于市场走势，野鹤山人说，之前曾指出，2022年11月为2020年6月转折启动点以来的第30个月，也为2015年5月顶部以来的90个月。90个月是调整的重要周期，2022年11月可以说探出了大周期转折底部，这个底部还体现了传统蓝筹品种见底回升。而2023年5月为沪指2013年6月25日1849点底部以来的第120个月。这10年周期为极重要的转折周期。在2022年11月形成大蓝筹大周期转折启动点后，2023年5月前后或进一步构成市场重要转折点。

沪指4月25日跌近年线、半年线形成支撑而止跌回升。同时，大盘调整，尤其深成指创今年2月受压调整以来新低，创业板指创出年内新低，跌回近半年低位。上证50指数、深证成指亦逼近年内最低点。这或正好进入所指出的5月大周期窗形成转折。

本周两个交易日有所放量，市场可望进一步走稳。沪指未来或反复挑战3500点上下的历史阶段高位压力区。（780）

（本文不作为投资建议，本文黄智华发表在《投资快报》，人物为虚构）