研发投入力度不足，三孚新科(688359.SH)拟通过收购补短板。

日前，三孚新科披露公告称，公司拟以自有资金7200万元收购广州市二轻研究所股份有限公司(以下简称“二轻所”)100%股权。

长江商报记者注意到，二轻所以科学研究为主业，其主要资产为位于广州开发区科学城科研路6号的实验大楼。三孚新科此次收购二轻所的目的，就在于解决办公场地紧张的问题，并在现有研发中心的基础上开辟具有一定实验条件的研发办公场所。

此次交易增值率高达18.5倍，还面临固定资产折旧问题。据测算，此次交易后收购资产因评估增值每年将对三孚新科的净利润产生459.96万元折旧的影响。这一金额约占公司去年净利润的8.7%。

实际上，在上市前，三孚新科就曾因研发投入力度不足受到市场争议，公司也寄希望于本次交易提升研发实力。2018年至2021年，公司研发费用率由5.83%下降至5.17%，连续三年下降，低于行业平均水平。

拟购标的为参股公司“房东”

公告显示，本次交易标的二轻所的前身是成立于1978年的广州市二轻工业科学技术研究所，为从事表面处理技术研究开发的专业科研所，2000年改制为股份合作制企业。

在此次收购前，今年6月，三孚新科以782万元的价格收购鸿葳科技34%的股权，成为后者第一大股东，而二轻所就是鸿葳科技的“房东”。

公告披露，去年年末，二轻所与鸿葳科技签订租房协议，二轻所出租给鸿葳科技位于广州市黄埔区科学城研发路6号的部分房产，租赁面积共3531.21平方米，租赁期限为2022年1月1日至2022年12月31日。

而在收购二轻所之后，三孚新科将成为参股公司鸿葳科技的“房东”。三孚新科同时表示，二轻所将与鸿葳科技签订补充协议，将月租金由当前的45元每平方米每月上调至市场公允价格62元每平方米每月，且到期不再续期。

长江商报记者注意到，二轻所的主要资产就是广州开发区科学城科研路6号的实验大楼。在本次交易中，二轻所整体估值为7274.78万元，较其账面净资产373.09万元，评估增值6901.69万元，增值率1849.87%。

对此，三孚新科表示，此次交易增值率较高，主要系因二轻所持有一栋土地性质为科研教学用地(A3)的实验办公大楼评估增值所致。

高溢价收购房屋资产，就意味着日后会产生固定资产折旧问题。据测算，此次交易后收购资产因评估增值入账固定资产7821.01万元。其中，房屋建筑物剩余折旧月数为130个月，机器设备剩余折旧月数为60个月，运输工具剩余折旧月数为36个月，其他设备剩余折旧月数为36个月，残值率均为5%。

考虑递延所得税影响后，此次交易后收购资产因评估增值每年将对三孚新科的净利润产生459.96万元折旧的影响。这一部分折旧，对于三孚新科的影响不容小觑。2021年，公司净利润5309.03万元，上述459.96万元的折旧约占公司去年净利润的8.7%。

研发投入力度低上市首年扣非下降

按照三孚新科所述，公司此次收购二轻所，主要为解决办公场地紧张的问题。

其表示，考虑到大力引进营销管理人才导致目前办公场所已无法扩容，且由于公司募投项目实施延期、研发团队招揽工作不断推进等原因，公司急需在现有研发中心的基础上开辟具有一定实验条件的研发办公场所。

2018年至2021年，三孚新科的员工人数由244人增至301人。截至2021年末，公司销售人员和技术人员数量分别为92人、53人，占比30%、18%。

此次收购的二轻所主要以科学研究为主业，目前共有17名员工。2021年和2022年一季度，二轻所分别实现营业收入417.87万元、78.74万元，净利润42.18万元、-48.37万元。

三孚新科同时表示，本次交易可以进一步提升公司研发实力，整体增强公司在通用电镀专用化学品及电子化学品等方面的核心竞争力及综合研发能力，从而在未来市场竞争中占据先机。

长江商报记者注意到，在上市之前，三孚新科的研发投入力度就较低。招股书显示，2018年至2020年，公司研发投入分别为1098.35万元、1193.76万元、1527.37万元，占营业收入比重分别为5.83%、5.39%、5.33%。其中，2018年和2019年，同行业可比公司研发费用率达7.37%、6.98%。

研发投入力度较低，可能导致公司的技术创新缺乏有效的资金支持，这对于公司维持核心竞争力、保持技术先进性都将产生不利影响。

2021年，三孚新科的研发投入合计为1941.39万元，同比增长27.11%，全部作为费用化处理，占当期营收的比例为5.17%，占比继续下降。以此来看，公司的研发费用率已连续三年下降。

值得一提的是，2021年5月三孚新科登陆资本市场，上市首年公司主业盈利能力开始下滑。2021年，公司实现营业收入和净利润分别为3.76亿元、5309.03万元，同比增长31%、6.22%，但其扣非后净利润为3853.86万元，同比减少15.46%。

今年一季度，三孚新科实现营业收入8597.66万元，同比微增0.45%，净利润和扣非后净利润均由盈转亏，分别为-594.98万元、-629.9万元。(长江商报记者蔡嘉)