恒进感应科技(十堰)股份有限公司(证券简称：恒进感应，证券代码：838670)将于7月5日在北交所上市，同日从新三板摘牌。上市后，将成为第101只北交所股票。

对于这家上市在即的科技公司，合格投资者可以尝试从战略投资者的视角进行分析，理解战略投资者为什么选择投资恒进感应，这样才能作出科学的市场估值。

机构青睐恒进感应的投资逻辑

据报道，在此前的战略配售环节，恒进感应引入8家战略投资者，包括公募南方基金，安信证券、开源证券2家券商，以及金长川资本、丹桂顺资产等私募。

其中金长川资本于2022年4月荣膺挖贝网“2021年度北交所·新三板最佳投资机构”。金长川资本在北交所IPO战投市场份额领先，是观典防务、连城数控、诺思兰德、德瑞锂电等超20家公司的战投方。在金长川资本所投公司中，多家股价涨势可观，如吉林碳谷自去年8月上市以来股价已上涨8倍左右。

因此，金长川资本投资恒进感应的投资逻辑在战略投资者中具有代表性，值得二级市场投资者借鉴。

2021年5月，金长川资本董事长刘平安曾在与挖贝网的对话中表示，对于制造业企业投资逻辑有三条，第一是行业的发展前景是否具有可持续性，第二是企业是否拥有自主知识产权的关键核心技术，第三是企业是否深耕主业并对行业有深刻的理解。

那么，恒进感应是否满足这三条投资逻辑呢?

热处理行业发展前景非常光明

“男怕选错行，女怕嫁错郎”，专业投资机构最怕的就是看错了行业发展前景。所幸的是，恒进感应所在的热处理行业具有非常光明的发展前景，大有可为。

恒进感应主要从事中高档数控感应热处理成套设备及其关键功能部件的研发、生产、销售和技术服务。产品分为中高档数控感应淬火机床、关键功能部件及技术服务，其中核心产品为中高档数控感应淬火机床。

根据 Global Market Insight 数据显示，2020 年全球热处理市场规模约 915.40 亿美元，2027 年市场规模约 1,220 亿美元，预计 2021 至 2027 年复合增长率为 3.7%， 其中亚太地区在 2027 年的市场规模将达到 530 亿美元。全球热处理行业市场空间较大。

根据中国热处理行业协会颁布的《中国热处理行业“十四五”发展规划纲 要》数据预测，在“十四五”期间感应热处理装备年需求量将保持 1,000 台以上。

热处理应用领域几乎覆盖所有的设备制造及机械加工场景，而恒进感应主营业务主要涉及风电装备制造、工程机械制造、汽车制造等高端先进制造业。

在风电装备制造市场，根据《风能北京宣言》，2021-2025年、2026-2030年的年均新增风电装机容 量分别有望达到50GW、60GW，据此估算风电大型回转支承年均市场空间约35-210亿，风电轴承行业未来成长空间广阔。

恒进感应自 2008 年进入风电装备领域，在业内建立了良好的品牌口碑，已占据了大部分高端风电轴承热处理设备市场。公司下游客户为罗特艾德、洛轴集团、新 强联、瓦轴集团、大连冶轴、天马集团等大型轴承龙头，公司未来将跟随大客户一同发展。

在工程机械制造市场，根据中国工程机械工业协会发布的《工程机械行业“十四五”发展规划》数据显示，到 2025 年，我国工程机械行业规模目标为 9,000 亿元，出口额目标为 280 亿元，对应国际市场占有率将达到 12%。

公司自 2003 年进入工程机械热处理领域，公司作为多家大型知名工程机械 企业的重要合作伙伴，多年来为徐工集团、三一集团等大型企业提供产品性能可 靠、低耗环保的热处理设备及服务，建立了良好的品牌口碑。未来随着大客户营收规模的持续增长，公司将迎来更广阔的市场空间

在汽车制造市场，根据中国汽车工业协会统计数据显示，2020 年我国汽车保有量已达 2.7 亿辆，年均复合增长率达 12.14%，日益庞大的汽车保有量，为中国汽车工件带来巨大的汽车后市场。2020 年中国汽车后市场行业规模达 14,665.3 亿元，较 2019 年增加了 1,333.2 亿元，同比增长 10.0%，未来将继续保持增长，这也将带动汽车工件热处理加工业务的快速发展。

公司自 2002 年进入汽车制造热处理领域，现已成为江淮汽车、东风汽车、 万向集团、青岛永驰汽车、湖北八宜汽车、重庆卡福汽车等大型车企和知名零部 件企业的热处理设备供应商，伴随着国内新能源产业链的快速发展、更具竞争力 新车型的加速投放、汽车制造龙头企业供应海外市场新格局，公司所面临的汽车制造行业热处理市场空间巨大。

专注和创新形成投资吸引力

“花若盛开，蝴蝶自来”，恒进感应自身的投资吸引力来自于20年磨一剑的专注和创新。

恒进感应成立于2002年，20 年以来，公司管理层坚持深耕热处理行业，并且自创立之初即以坚持自主研发、技术创新为核心理念，秉承“成熟一代、预研一代、规划一代”的总体战略布局，始终坚持以下游客户市场需求为导向，并紧跟国际先进技术步伐持续开展新产品、新技术、新工艺的开发与研究。

招股书显示，董事长周祥成先生作为公司研发团队的领头人曾先后获得了中国科技产业促进会授予的“科技创新一等奖”，中国机械工业联合会、中国机械工程学会所授予的“科技进步二等奖”等荣誉。

如今，公司自主研发的多项核心技术及产品处于国内领先水平，公司也被评为“湖北省专精特新小巨人企业”、湖北省支柱产业细分领域隐形冠军示范企业。

公司的核心技术主要包括高档数控感应淬火机床整体设计制造类技术、感应 加热电源设计制造类技术和其他关键功能部件(变压器、感应器)设计制造类技 术等三大类别。公司通过多年的自主研发积淀和持续大额的研发投入，已经逐渐掌握了针对各类工件类型、不同应用领域的数控感应淬火机床的设计、生产技术， 点体现在机床的机械设计、电气设计、电源/负载设计以及各应用场景的安装调 试等环节，构成了公司最重要的核心技术体系。

根据“中国热处理行业协会”出具的证明：公司自主研制的龙门式整齿感应淬火机床、龙门式回转轴承无软带淬火感应机床等12种产品达到国内先进水平，实现了国内中高端感应淬火设备的进口替代需求。

事实上，公司迅速积累的核心技术成果早已成为制胜市场的核心竞争力，核心技术产品收入占营业收入的比例逐年提升，2019~2021年分别为98.00%、98.46%、99.10%，

由于公司技术壁垒不断加固，因此获得越来越多的附加值，表现在公司主要产品毛利率呈现逐年递增趋势。招股书显示，2019~2021年公司主营业务毛利率分别为 50.02%、52.13%、53.94%。相比之下，同行业可比公司升华感应，主营业务毛利率分别为38.19%、40.71%、42.20%。

综合分析，专业投资机构对于制造业企业的行业发展前景、自主知识产权的关键核心技术、深耕主业的深刻理解力等投资逻辑，恒进感应全部满足，因此受到机构热捧就在情理之中了。