受疫情影响，很多行业受创，投资理财方面也受到了一定的影响，上半年先是基金、股票大跌，地产类理财惨不忍睹、受高净值群体喜欢的信托也深陷地产风波、其次就是银行理财市场去刚兑后，出现了跌破净值的情况，在这种环境下，大多会选择稳健些的投资理财产品，比如，政信类产品。

一、什么是政信产品？

我们所谓政信类项目，简单来说指的是地方政府背景（通常是当地的财政局、国资委或者人民政府控股）的城投公司承接地方城市发展建设而发的债。资金用于城市基础设施建设、城市开发、棚改、污水处理等。因为城投平台的背后是地方政府，兑付问题涉及到地方信用，所以我们称为政信项目。

政信理财产品就是这些平台对外借款融资，所形成的应收账款或者债权资产，通过金融机构通道做成的理财产品，就是我们通常意义上所说的政信类理财产品。市场上对政信债产品存在多种说法，城投债、市政债、准市政债、城投非标、政信产品、政府债等。其实这些都是同一类产品，只是有些叫法不规范。

二、政信产品有那些？

（1）政信定融；地方政府投融资平台，通过金交所，向特定投资者发行融资计划，资金用途主要用于城市基础设施建设、城市开发等项目，与投资者约定在一定期限内还本付息。市场上存在多说法，收益权、债权计划、合同存正都是同一类产品叫法不同。

政信定融特点；投资起点低，一般十万起投，化收益八到九。资金直接打入城投公司账户。直接和城投公司签和合同无中间环节。

缺点；监管在整理取消定融的通道金交所，已经基本暂停，目前市场在发大多是存续期的产品，即便交易所取消，不影响正常兑付。

（2）政信信托；城投平台通过信托发行信托计划，募集资金投向城市建设里的交通、水利、等基础建设，项目多由国家和政府支持，由政府验收还付款，因包含隐形政府信用，又被称为政信类信托。

政信类信托产品又分为：非标政信、标准化政信、永续债政信（其实都是城投的融资形式，后两个是配合监管衍生出来的）

政信信托产品特点：信托公司对政信项目经验丰富，对城投了解较深。

信托产品缺点：收益低（6%-7.5%左右）、起投门槛高（100万起）刚兑时代结束。

（3）政信类私募基金；政信类私募基金是近年来新出的一种产品类型，产品的交易结构就是投资人委托基金公司去证券交易所购买城投公司发行的挂牌公司债，产品的安全度本身没有问题，预期收益这块很难说，因为这类产品预期收益都很高8.5%左右。

政信类私募基金优点：预期收益高、产品期限灵活

政信类私募基金缺点：基金属于净值化产品，合同不约定预期收益，只有宣传资料约定，还有就是托管人的职责划分问题，这个影响到会不会发生道德风险。

（4）政信类资管计划；政信类资管计划也是非标转标以后衍生出来的新产品，法律层面合法合规，不过这类产品也是净值化产品，投向于多个挂牌城投债。

政信类资管计划优点：起投门槛低，30万起，宣传收益高，基本也在7.5%左右，期限也相对灵活。

政信类资管计划缺点：只披露产品净值，未披露持仓债券。

三、政信产品是否安全？

任何投资都是有风险的，个人认为在众多理财里还算是不错的。

理由如下：

1.地方政府融资平台一般是地方国资委控股，道德风险相对低，项目的真实性可以保障。

2.作为地方国资委控股平台，政府融资平台实力较为雄厚，还款能力较强。

3.政府融资平台具备政府信用，而地方政府破产的可能性不大。

城投本身承担的任务就是负责地方的基础建设，本身公益性质多些。当前，投资基建成了2022年稳增长的必选项。大基建一直是国民经济支柱产业，能够拉动投资、带动就业，是稳定经济的“定海神针”。扩大投资被视为稳增长的关键所依。无论是去年的中央经济会议，还是今年的政府工作报告，都提到“适度超前开展基础设施投资”。城投承接了大基建的重要任务。

江浙鲁成渝政信信托如今成了“刚性兑付”颜值担当，是信托市场街上最靓的仔，通过上面可以看到，政信债项目风险是比较低的，比较适合保守型、稳健型的投资人。在资产配置中，能为国家建设出上一份力，同时也能换来合适的收益，其实也是一种不错的选择。

四、如何挑选政信定融项目？

（1）确定项目为纯政信；满足以下三大特点的才能称为“纯政信”项目：

①融资主体和担保主体的控股股东是政府或者政府部门。

②风控措施中应有政府或者政府部门作为债务人的债权抵押受让。

③资金款项用途为民生用途（例如路桥工程，河道治理、修建公共设施或者棚户改造等）。

因为参与市场化的程度不同，搞基建的是我们说的纯政府平台，还有一部分是以盈利目的转型的市场化企业，称之为类政府平台。类政府平台作为融资主体的项目称不上纯政信。当市场环境恶劣的情况下，运营不善，类政府平台的风险暴露更快。

（2）看当地政府的财政水平；城投平台的资金用途一般是路桥工程、棚户改造等，属于民生工程，还款来源除了政府融资平台的资产性收益，当地的财政收入是还款来源的保障。政府融资平台的所在地财政收入（一般财政预算收入）越高，负债率和债务率越低，项目违约率越低。

（3）看融资方的主体评级；政府融资平台评级越高，意味着该企业抗风险能力、盈利能力越强，发债融资成本越低。

（4）看融资方的净资产、负债率等指标；净资产，即股东权益，它反映了公司的自有资本。当股东权益小于零时，公司就陷入了资不抵债的境地。相反，股东权益金额越大，该公司的实力就越雄厚。负债率越低，表示公司的偿债压力越小。

（5）看融资方的债券规模和银行授信额度；目前政府融资平台的大部分融资贷款仍来源于银行贷款和城投债，有部分贷款通过信托、资管融资，只有少部分通过定向融资工具融资。

（6）看增信措施；政信项目的担保措施一般包括发债主体提供连带责任保证、实物抵押和应收账款质押，一定程度上会增强项目的保障力度。

五：政信项目的风险

应当理性的看待政信项目，拿政信类信托产和定融来说，目前没有出现过系统性风险，但是也有区域由于出现了延期兑付，基本发生在行政级别低、地区财政实力不足且负债率较高的地区，到期后无法兑付本息，则会与投资人协商还款方式。

多数采用两种方式：展期还款（展期利息在原有的利息标准上浮1%）；分期兑付（在未来一定时间内分期兑付，偿还投资人本金和收益）

另一方面，地方政府债务过重、财政收入结构不合理和对土地财政依赖度较高等问题不容忽视，当前融资平台受到政府隐性债务治理相关政策的约束，难以有效举债，开展市场化现金流较差的项目投资。

虽然政信债产品的违约事件很少，即便违约后，地方政府平台的还款意愿也很强烈，但对于投资人来说，能不遇上当然就别遇上。

资管新规后，目前理财产品是打破刚性兑付的，不管政信类项目，还是银行理财，都是没有保本保息了，因而实行的是“卖者尽责，买者自担”。

近些年来，虽然政府文件反复提及清理城投平台债务，但由于特定历史时期发展的需要，城投融资相关政策也始终在松与紧之间周期性循环。而在信用市场环境恶化的时候，政策也会对城投平台有所呵护。这充分反应出，关于地方政府融资平台债务化解的政策导向早已明晰，但实际执行的过程持久、拉锯，可谓是路漫漫其修远兮。具体处置措施可能需要根据市场反馈进行动态调节，从而在不引发系统性金融风险的背景下，化解政府隐性债务风险。

六、政信项目现状

1；政信产品，目前面临着底层资产收益率下降的问题。从去年下半年以来，信托政信业务的大本营江苏地区，政府开始加强对于融资平台开展高成本融资的监管，非标业务首当其冲。

2；未来，金融机构参与地方政府基础设施建设的方式可能会从融资类转变成完全的投资类，也就是我们经常所说的净值化，在保证非标转标大的政策不变动的情况下，金融机构会以ABS债形式参与地方政府基建的，那么未来政信产品将不会在有固定收益类，年化七到八利率的信托产品将会成为历史。

总结：

任何投资都有风险，建议是，降低预期收益，这样风险相应降低，投资政信，不仅要立足过去的经验教训，还要考虑过去没发生过的新风险。目前大部分政信产品还是比较可靠的，作为投资者，必须要有风险意识及相应的风险承受能力，敬畏风险，敬畏市场。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。